אג״ח לפדיון 2028 — אקטיביות

כעת משך החיים המשוקלל ארוך מספיק לאסטרטגיות אקטיביות מובחנות — בחירת אג״ח עם פיזור מנפיקים מותאם, ניצול הפרשי תשואה בין מנפיקים ממשלתיים לקונצרניים, או התאמת חשיפת ההצמדה לאורך חיי הקרן.

ההבחנה בין הקרנות בקטגוריה היא בעיקר באופי הניהול. חלק מהמנהלים מתמקדים באג״ח ממשלתי טהור עם הסטות הצמדה אקטיביות, אחרים משלבים אג״ח קונצרני בדירוג גבוה לקבלת תשואה עודפת על חשבון סיכון אשראי מתון.

ההצמדה גם היא קריטית במחזור הזה. במשך שלוש שנים האינפלציה יכולה להשתנות מהותית, ומנהל אקטיבי יכול להגיב — עובדה שמסבירה את הפער התיאורטי בתשואה הצפויה בין מחקה לאקטיבית במחזור 2028.

דמי הניהול בקטגוריה גבוהים מהמקבילה המחקה. הפער הזה צריך להיות מכוסה על ידי אלפא, ובפועל זה תלוי במנהל הספציפי. בחינת ביצועי המנהלת בקטגוריות דומות בעבר היא נקודת ייחוס סבירה.

הקטגוריה מתאימה למשקיע שמאמין באלפא ניהולית בקטגוריות אג״חיות, או שמעדיף יד פעילה בניהול חשיפת ההצמדה לאורך התקופה. למשקיע שמעדיף פשטות, המקבילה המחקה זולה יותר ומשיגה תוצאות דומות ברוב התרחישים.