אג״ח לפדיון 2027 — אקטיביות

במשך זמן של פחות משנתיים יש מספיק חלון כדי שמנהלים יוכלו לבצע החלפות אג״ח מהוונות, לבחור בין אג״חים מקבילים בעקום עם תשואה לפדיון מעט גבוהה מהמדד, או לנצל הפסדי הון לצורכי מס.

ההבחנה בין הקרנות בקטגוריה היא בעיקר באסטרטגיית הצוות הניהולי — חלקן נוקטות בגישה שמרנית של החלפות מינימליות לאורך חיי הקרן, אחרות פעילות יותר ומחפשות אלפא דרך ניהול טקטי של משך הקרן בתוך התיק.

ההצמדה גם היא משחקת תפקיד, אבל פחות מאשר בקרנות מחקות. במכשיר אקטיבי, מנהל יכול להתאים את חשיפת ההצמדה תוך כדי תקופה בהתאם להתפתחות האינפלציה — דבר שמחקה לא יכולה לעשות בגלל מבנה המעקב הקבוע שלה.

דמי הניהול בקטגוריה גבוהים משמעותית מהמקבילה המחקה. הפער הזה צריך להיות מכוסה על ידי תשואה עודפת אקטיבית כדי שהבחירה תהיה כדאית — בפועל, מחקר מצביע שזה קורה בחלק קטן מהקרנות בלבד.

הקטגוריה מתאימה למשקיע שמאמין באלפא ניהולית במכשירים בעלי משך חיים בינוני-קצר, או שמעדיף פתיחות לתאמת אסטרטגיה בתוך התקופה. למשקיע שמחפש פשטות ועלות מינימלית, המקבילה המחקה היא ברירת המחדל.