כל מונח בעולם הקרנות, בשפה של בני אדם.
קרן נאמנות, מחקה, סל, כספית, דמי ניהול, מס ריאלי, NAV, מדד ייחוס ועוד — מוסברים בעברית פשוטה, עם דוגמאות. 12 מונחים עם הסבר מורחב.
סוגי קרנות
קרן נאמנות
כלי השקעה שמאגד כסף של משקיעים רבים ומנהל אותו יחד בניירות ערך.
קרן נאמנות אוספת כסף ממשקיעים רבים ומשקיעה אותו יחד בסל ניירות ערך, לפי מדיניות מוגדרת. כל משקיע מחזיק יחידות שמשקפות את חלקו בקרן, והמחיר שלהן נקבע לפי שווי הנכסים. כך מקבלים פיזור רחב וניהול מקצועי גם בסכום קטן.
קרא עודIndex Fundקרן מחקה
קרן נאמנות פסיבית שמטרתה לשקף מדד מסוים, ולא לנצח אותו.
קרן מחקה היא קרן נאמנות שעוקבת אחרי מדד (כמו S&P 500 או ת״א 125) ומחזיקה את ניירות הערך שבו באותם משקלים. היא לא מנסה להכות את השוק אלא פשוט לשקף אותו, ולכן דמי הניהול שלה נמוכים מאוד. המחיר נקבע פעם ביום לפי שווי הנכסים.
קרא עודETFקרן סל
קרן מחקה שנסחרת ברצף בבורסה כמו מניה, לאורך כל יום המסחר.
קרן סל (ETF) היא המקבילה הישראלית ל-Exchange Traded Fund. כמו קרן מחקה היא עוקבת אחרי מדד, אבל בניגוד אליה היא נסחרת ברצף בבורסה — אפשר לקנות ולמכור אותה בכל רגע במהלך יום המסחר, במחיר שנקבע לפי היצע וביקוש.
קרא עודMoney Market Fundקרן כספית
קרן סולידית שמשקיעה בנכסים קצרי טווח, עם תשואה צמודה לריבית בנק ישראל.
קרן כספית משקיעה בנכסים סולידיים קצרי טווח — פיקדונות, מק״מ ואג״ח קצרות. התשואה שלה נעה בקירוב לריבית בנק ישראל, היא נזילה מדי יום, וללא עמלות קנייה ומכירה. המיסוי עליה ריאלי, מה שנותן לה יתרון על פיקדון בנקאי בתקופות אינפלציה.
קרא עודמק״מ
מלווה קצר מועד שמנפיק בנק ישראל, נחשב לאפס סיכון.
מק״מ (מלווה קצר מועד) הוא נייר חוב ממשלתי קצר-מועד (עד שנה) שמנפיק בנק ישראל, ונחשב לחסר סיכון כמעט לחלוטין. הוא מרכיב ליבה ברוב הקרנות הכספיות השקליות, ומקור לתשואה הצמודה לריבית בנק ישראל.
קרן אירית
ETF זר רשום באירלנד במבנה UCITS, נסחר בישראל בדולר.
קרן אירית היא קרן חוץ נסחרת (ETF) הרשומה באירלנד במבנה UCITS, ונקובה בדרך כלל בדולר. לעיתים יש לה יתרון מס על דיבידנדים (15% במקום 30%) לעומת אחזקה אמריקאית ישירה, אך בדרך כלל אין לה גרסה מנוטרלת מט״ח.
מבנה ומסחר
שווי נכסי נקי
מחיר היחידה של הקרן — שווי כל נכסיה חלקי מספר היחידות.
NAV (Net Asset Value) הוא השווי הנקי של נכסי הקרן חלקי מספר היחידות — כלומר מחירה של יחידה אחת. בקרן מחקה הוא מחושב פעם ביום בסוף המסחר; בקרן סל הוא קיים לצד מחיר השוק שנסחר ברצף.
קרא עודCurrency-Hedgedמנוטרל מט״ח
קרן שמנטרלת את השפעת שער המטבע, כך שהתשואה משקפת רק את המדד.
קרן מנוטרלת מט״ח (מגודרת) משקיעה במדד זר אך מנטרלת את חשיפת המטבע, כך שתנועת הדולר/שקל כמעט לא משפיעה על התשואה. הניגוד שלה הוא קרן חשופת מט״ח, שבה חשיפת הדולר נשארת ומשפיעה על התשואה לטוב ולרע.
קרא עודקרן צוברת
קרן שלא מחלקת דיבידנדים אלא מצרפת אותם חזרה למחיר היחידה.
קרן צוברת אינה מחלקת תשלומים אלא משקיעה מחדש את הדיבידנדים והריביות, כך שהם מצטרפים למחיר היחידה. זה דוחה את אירוע המס עד המכירה ומגדיל את אפקט הריבית דריבית. הניגוד הוא קרן מחלקת.
מספר ISIN
מספר זיהוי בינלאומי ייחודי של נייר הערך.
ISIN הוא קוד זיהוי בינלאומי בן 12 תווים לכל נייר ערך. בקרנות הישראליות הוא מתחיל ב-IL. לצידו קיים גם מספר נייר מקומי (fund_id) בן 6–7 ספרות, שבו משתמשים לחיפוש הקרן.
תשקיף
המסמך הרשמי שמפרט את מדיניות הקרן, עלויותיה וסיכוניה.
התשקיף הוא המסמך המחייב שכל קרן מפרסמת, ובו מדיניות ההשקעה, דמי הניהול, מדד הייחוס, פרופיל הסיכון וסיווג המס. זהו המקור הרשמי להבנת מה הקרן באמת עושה — מעבר לשם השיווקי.
פרופיל חשיפה
קוד (כמו 4A או 4D) שמתאר את חשיפת הקרן למניות ולמט״ח.
פרופיל החשיפה מקודד בספרה ואות: הספרה מציינת את חשיפת המניות המרבית והאות את חשיפת המט״ח. למשל 4A הוא חשיפת מניות גבוהה עם מט״ח מנוטרל, ו-4D הוא חשיפת מניות ומט״ח גבוהות (חשוף).
עלויות ומיסוי
דמי ניהול
התשלום השנתי באחוזים שגובה מנהל הקרן, שכבר מגולם בתשואה.
דמי ניהול הם אחוז שנתי שגובה מנהל הקרן מתוך הנכסים. הם נגבים באופן רציף ומגולמים כבר במחיר היחידה — לא משלמים אותם בנפרד. גם חצי אחוז הפרש מצטבר לסכומים גדולים לאורך שנים בגלל ריבית דריבית.
קרא עודReal Taxationמיסוי ריאלי
מס רווחי הון שמחושב רק על הרווח שמעבר לאינפלציה, ולא על כל הרווח.
במיסוי ריאלי משלמים 25% מס רק על הרווח הריאלי — החלק שעקף את עליית המדד (אינפלציה). כך קרנות נאמנות רבות, ובמיוחד הכספית, ממוסות. זה שונה ממיסוי נומינלי, שבו משלמים מס על כל הרווח גם אם הוא רק פיצוי על האינפלציה.
קרא עודקרן פטורה
קרן שאינה משלמת מס ברמת הקרן; המשקיע ממוסה במכירה.
בקרן פטורה אין מס ברמת הקרן — המשקיע הוא שמשלם מס רווחי הון (25% ריאלי) רק כשהוא מוכר את היחידות. רוב קרנות הנאמנות לציבור היום הן פטורות. בקרן חייבת, לעומת זאת, המס מנוכה ברמת הקרן עצמה.
סך הוצאות ניהול
Total Expense Ratio — סך כל העלויות השנתיות של הקרן באחוזים.
TER (Total Expense Ratio) מאחד את כל העלויות השנתיות של הקרן — דמי ניהול, דמי נאמנות והוצאות נוספות — למספר אחד באחוזים. זהו המדד המדויק ביותר לעלות ההחזקה, חשוב במיוחד בקרנות פסיביות וכספיות.
מדדים וסיכון
מדד ייחוס
המדד שמולו נמדדת הקרן — נקודת ההשוואה שקובעת אם הצליחה.
מדד ייחוס (Benchmark) הוא המדד שמולו בוחנים את ביצועי הקרן. תשואה גולמית חסרת משמעות בלי השוואה אליו: 10% זה מצוין אם המדד עלה 6%, וחלש אם המדד עלה 14%. כל קרן מנייתית, אג״חית או מחקה נמדדת מול מדד הייחוס המתאים לה.
קרא עודTracking Errorטעות עקיבה
מידת הסטייה בין תשואת קרן מחקה לבין המדד שאחריו היא עוקבת.
Tracking Error מודד עד כמה תשואת קרן מחקה סוטה מהמדד שלה. בקרן פסיבית, ככל שהסטייה קטנה יותר כך הקרן עושה את עבודתה טוב יותר — היא אמורה לשקף את המדד, לא לחרוג ממנו. סטייה נובעת בעיקר מדמי ניהול, אופן האיזון ועיתוי.
קרא עודSharpe Ratioיחס שארפ
מדד שמודד כמה תשואה הקרן הניבה ביחס לסיכון שלקחה.
יחס שארפ מודד תשואה מותאמת-סיכון: כמה תשואה עודפת (מעל ריבית חסרת סיכון) הקרן הניבה על כל יחידת תנודתיות. ככל שהוא גבוה יותר, כך הקרן "שילמה" פחות סיכון על אותה תשואה. שימושי להשוואה בין קרנות מאותה קטגוריה.
קרא עודאלפא
התשואה העודפת של קרן אקטיבית מעל מדד הייחוס שלה.
אלפא היא התשואה שמנהל אקטיבי מייצר מעל מדד הייחוס, אחרי דמי ניהול. אלפא חיובית עקבית היא ההצדקה היחידה להחזיק קרן אקטיבית יקרה במקום מחקה זולה — אך מעטות מצליחות לייצר אותה לאורך זמן.
סטיית תקן
מדד התנודתיות — כמה התשואה נעה סביב הממוצע.
סטיית תקן (תנודתיות) מודדת כמה תשואת הקרן מתנדנדת סביב הממוצע. גבוהה = תנודות חדות וסיכון גדול יותר; נמוכה = יציבות. היא רכיב מרכזי בחישוב יחס שארפ ובהערכת הסיכון של קרן מנייתית.
מדדי שוק
מדד S&P 500
מדד 500 החברות הציבוריות הגדולות בארצות הברית.
S&P 500 עוקב אחרי 500 החברות הגדולות הנסחרות בארה״ב, והוא מדד הייחוס המרכזי לשוק המניות האמריקאי הרחב. בישראל משקיעים בו דרך קרנות מחקה וקרנות סל, בגרסה מנוטרלת מט״ח או חשופה.
קרא עודמדד ACWI
מדד מניות עולמי רחב המכסה שווקים מפותחים ומתעוררים.
MSCI ACWI (All-Country World Index) עוקב אחרי אלפי חברות בעשרות מדינות — שווקים מפותחים ומתעוררים גם יחד. קרן מחקה אחת עליו נותנת חשיפה גלובלית מקסימלית, ולכן הוא בסיס נפוץ לתיק פאסיבי של קרן אחת.
מדד נאסד״ק 100
מדד 100 החברות הגדולות בבורסת נאסד״ק, בדגש על טכנולוגיה.
נאסד״ק 100 עוקב אחרי 100 החברות הלא-פיננסיות הגדולות בבורסת נאסד״ק, עם משקל גבוה לחברות טכנולוגיה. תנודתי יותר מ-S&P 500, ונסחר בישראל דרך מחקות וקרנות סל מנוטרלות וחשופות.
מדד ת״א 125
מדד 125 המניות הגדולות בבורסה בתל אביב.
ת״א 125 הוא מדד הדגל של הבורסה בתל אביב, ועוקב אחרי 125 המניות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר. הוא מדד הייחוס המרכזי לשוק המניות הישראלי, ונגיש דרך קרנות מחקה וקרנות סל.
מבינים את המונחים — עכשיו לקרנות עצמן.
חזרו למרכז הלמידה למדריכים המלאים, או חפשו קרן ספציפית והשוו ביניהן.